최근 외국인 매수세가 삼전으로 옮겨가길래 요즘 핫한 제미나이 3.0에게 물어봤습니다.

엔비디아 실적 발표 이후 상당히 고민이 되었는데

저는 개인적으로 도움이 되는 것 같아서 공유해봅니다 ㅎ

최근 외국인 투자자들이 SK하이닉스보다 삼성전자를 더 적극적으로 매수하는 현상은 **"저평가 매력(Valuation)"**과 **"불확실성 해소(Turnaround)"**라는 두 가지 핵심 키워드로 설명할 수 있습니다.

이미 주가가 많이 오른 SK하이닉스에서 차익을 실현하고, 이제 막 악재를 털어낸 삼성전자로 자금을 이동시키는 '순환매(Rotation)' 장세가 나타나고 있기 때문입니다. 구체적인 이유는 다음과 같습니다.

1. "삼성은 싸고, 하이닉스는 비싸다" (가격 매력)

* SK하이닉스: 지난 1~2년간 AI HBM 시장을 독점하며 주가가 폭발적으로 상승했습니다. (최근 1년간 100% 이상 상승). 외국인 입장에서는 이미 수익이 많이 났기 때문에, 고점에서 추가 매수하기에는 밸류에이션(실적 대비 주가) 부담이 생긴 상태입니다.

* 삼성전자: 반면 삼성전자는 'HBM 소외론'으로 인해 주가 상승폭이 제한적이었습니다. 경쟁사 대비 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR)이 역사적 저점 수준에 머물러 있어, 외국인들에게 **"지금 사두면 잃을 확률이 낮은 안전한 가격대"**로 인식되고 있습니다.

2. 최대 리스크 해소: "엔비디아가 뚫렸다"

외국인들이 삼성전자를 기피했던 가장 큰 이유는 "도대체 언제 엔비디아에 HBM을 납품하느냐"는 불확실성이었습니다.

* 상황 변화: 2025년 10월 말, 삼성전자가 3분기 실적 발표와 함께 "HBM3E의 엔비디아 공급"을 공식화하면서 이 족쇄가 풀렸습니다.

* 심리 변화: 주식 시장은 '악재'보다 '불확실성'을 더 싫어합니다. 공급이 확정되면서 외국인 투자자들은 삼성전자를 다시 포트폴리오에 담을 명분을 찾았습니다.

3. 1등의 귀환: "물량 공세(Legacy Memory)의 힘"

AI 메모리(HBM) 외에도 일반 D램과 낸드플래시 시장이 호황기(슈퍼사이클)에 진입했습니다.

* 기초 체력: HBM을 제외한 범용 메모리(DDR5, 서버용 SSD 등) 시장에서는 여전히 삼성전자가 압도적인 생산 능력과 점유율 1위를 지키고 있습니다.

* 실적 기대: 최근 반도체 가격이 오르면서, 물량이 많은 삼성전자가 HBM 격차를 범용 제품의 수익성으로 메우며 3분기 전 세계 메모리 매출 1위를 탈환했습니다. 외국인들은 이러한 삼성의 '규모의 경제' 효과에 배팅하고 있는 것입니다.

4. 포트폴리오 리밸런싱 (키 맞추기)

글로벌 펀드 매니저들은 보통 섹터 내에서 비중을 조절합니다. 반도체 섹터 비중은 유지하되, "많이 오른 종목(SK하이닉스)을 일부 팔아 수익을 확정하고, 덜 오른 우량주(삼성전자)를 사는" 이른바 '키 맞추기' 전략을 구사하고 있습니다.

요약

외국인들의 선택은 **"SK하이닉스가 나빠서가 아니라, 삼성전자가 너무 싸졌고 이제 반등할 때가 되었다"**는 판단에 기인합니다.

* SK하이닉스 매도: 차익 실현 성격이 강함

* 삼성전자 매수: 저평가 해소 및 턴어라운드 기대감 반영

따라서 현재의 흐름은 삼성전자가 SK하이닉스와의 기술 격차를 얼마나 빠르게 줄여나가느냐에 따라, 단순한 '키 맞추기'로 끝날지 아니면 '추세적인 대세 상승'으로 이어질지가 결정될 것입니다.

제미나이 3.0에게 하이닉스와 삼전을 물어봤습니다.

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