#1

장중 퍼진 트위터 X 계정 SemiAnalysis 원문 내용

“SemiAnalysis: Rubin HBM from Micron = zero. HBM4 supply consolidates into a SK hynix / Samsung split (70/30).”

Let me explain a bit. It makes sense if NVIDIA is de-risking the HBM4 transition by prioritizing whoever is furthest along in packaging and integration readiness.

But I have to add some nuance, based on the HBM framework I’m building for the whole sector.

Micron historically hasn’t optimized for the first volume shipment. Their current strategy still isn’t focused on that. They usually show up stronger in the second volume ramp once yield learning compounds and qualification stabilizes.

That’s a risk usually. In demand heavy enviroment less. Because the other two players benefit from cumulative yield learning during the initial HBM4 ramp.

What you usually see in memory cycles:

• Leader ships first

• Second supplier closes the yield gap

• Platform adds them to diversify supply risk

Especially if pricing power remains strong and NVIDIA wants elasticity in the supply chain. Zero market share at launch doesn’t mean permanent exclusion. If Micron closes yields fast and has capacity, they can still enter with volume before HBM4E.

Now the nuance.

Micron also said they’re fully sold out for 2026. “Sold out” doesn’t automatically mean they anticipated missing Rubin. It could mean capacity is already committed elsewhere likely other NVIDIA programs like Blackwell variants, where they already qualified on HBM3E.

The more direct signal I’m watching:

Did Micron expect exclusion from the first Vera Rubin wave? That’s the piece of information that actually matters.

HBM is a pure execution market. Sequencing matters 10x more than the headlines everyone gets hyped on.

I expect to finish the full HBM research at the end of the month, aligned with the launch of our new platform. Yesterday I already shared which strategy I’m advising members.

마이크론의 루빈 HBM = 0. HBM4 공급이 SK하이닉스/삼성 분할로 통합 (70/30)"

좀 더 설명드리겠습니다. NVIDIA가 패키징 및 통합 준비가 가장 앞서 있는 업체를 우선시함으로써 HBM4 전환의 위험을 줄이려는 것은 타당해 보입니다.

하지만 제가 전체 산업 분야를 위해 구축하고 있는 HBM 프레임워크를 바탕으로 몇 가지 미묘한 차이를 덧붙여야 할 것 같습니다.

마이크론은 역사적으로 첫 대량 출하에 최적화하지 않았습니다. 현재 전략 역시 마찬가지입니다. 마이크론은 일반적으로 화합물 수율 학습 및 품질 검증이 안정화되는 두 번째 대량 출하 단계에서 더 강력한 모습을 보여줍니다.

그건 보통 위험 요소죠. 수요가 많은 환경에서는 위험이 덜합니다. 왜냐하면 다른 두 업체는 HBM4 초기 생산량 증대 과정에서 누적된 생산량 학습 효과를 누리기 때문입니다.

일반적으로 메모리 사이클에서 볼 수 있는 것:

• 리더십이 최우선입니다

• 두 번째 공급업체가 수율 격차를 해소합니다.

• 플랫폼은 공급 위험을 분산시키기 위해 이를 추가합니다.

특히 가격 결정력이 강하고 NVIDIA가 공급망의 유연성을 원한다면 더욱 그렇습니다. 출시 시점에 시장 점유율이 0이라고 해서 영구적으로 배제되는 것은 아닙니다. 마이크론이 수율을 빠르게 개선하고 생산 능력을 확보한다면 HBM4E보다 먼저 대량으로 시장에 진입할 수 있습니다.

이제 미묘한 차이를 살펴보죠.

마이크론은 2026년 물량이 전량 매진되었다고 밝혔습니다. "전량 매진"이라는 말이 루빈의 부재를 예상했다는 의미는 아닙니다. 이미 다른 곳, 예를 들어 블랙웰 변형 모델과 같은 다른 NVIDIA 프로그램에 물량이 배정되었을 가능성이 있으며, 마이크론은 이미 HBM3E 인증을 획득한 바 있습니다.

제가 주목하고 있는 더 직접적인 신호는 다음과 같습니다.

마이크론은 베라 루빈의 첫 번째 유행에서 제외될 거라고 예상했을까요? 바로 그 점이 중요한 정보입니다.

HBM은 순수한 실행 시장입니다. 순서가 모두가 흥분하는 헤드라인보다 10배 더 중요합니다 on.

새로운 플랫폼 출시에 맞춰 이달 말까지 HBM 연구를 완료할 예정입니다.

#2

UBS 작년 11월 22일 보고서 내용중

• 2026년 NVIDIA 루빈 GPU 유닛 예측이 최대 300만 대까지 수정되었습니다(NVIDIA의 총 2026년 GPU 조달량이 최대 750만 대까지 수정되었습니다).

• AMD MI450 유닛 예측이 수정되었습니다.

• AWS ASIC 단위 예측이 약간 하향 조정되었습니다.

• 루빈의 초기 경사로가 앞으로 당겨질 가능성이 있습니다.

• OpenAI ASIC의 전망이 70만 대에서 50만 대로 하향 조정되었습니다.

• 대신 HBM3E에 대한 가정이 8-Hi에서 12-Hi로 수정되었습니다.

• SK하이닉스가 가장 큰 수혜자가 될 것으로 예상됩니다.

• 하이닉스는 사실상 엔비디아 루빈의 HBMA4에 대한 자격을 통과했으며, 2분기부터 본격적인 출하를 시작할 것으로 예상됩니다.

• 2026년 SK하이닉스의 NVIDIA용 HBM4 점유율은 약 70%로 예상되며, 전체 HBM 시장 점유율은 약 60~70%가 될 것으로 예상됩니다.

• HBM4 가격이 HBM3E 12-Hi에 약 30%의 프리미엄을 부여할 가능성이 있으며, 이를 바탕으로 2026년 SK하이닉스의 HBM ASP(평균 판매 가격)은 전년 대비 약 13% 성장할 것으로 예상됩니다.

• 마이크론과 삼성의 2026년 NVIDIA HBM 점유율은 각각 24%와 15%로 예상됩니다.

장중 퍼진 트위터 X 계정 SemiAnalysis 원문 내용과 UBS 의견 비교

0개의 댓글

0개의 댓글