Fox Business 7월 30일 방송에서 레오폴드 아센브레너(Leopold Aschenbrenner)를 둘러싼 상황을 한국 투자자들의 과도한 레버리지(채무를 통한 투자)에 비유하며 방송한 4분 짜리 스크립트 Ai 번역이에요. 그냥 한번 보세요 ^^

*** 안녕하세요, 여러분 좋은 오후입니다. 저는 찰스 페인(Charles Payne)이고, 여긴 '메이킹 머니(Making Money)'입니다. 정말 정신없는 하루에 대해 이야기해 보죠. 오늘 무슨 일이 있었는지 말씀드리겠습니다.

오늘 시장은 그야말로 '안도의 한숨'을 쉬는 반등장을 즐겼습니다. 오늘 아침 발표된 개인소비지출(PCE) 물가지수가 제법 양호하게 나왔기 때문인데요. 어제 금리 인상을 밀어붙이지 않은 케빈 워시(Kevin Warsh)의 판단이 옳았던 것일지도 모르겠습니다. 오늘 방송에서 이 이야기를 많이 다루겠지만, 현재 주식 시장에서 훨씬 더 큰 진짜 이슈는 바로 레오폴드 아센브레너(Leopold Aschenbrenner)를 둘러싼 상황입니다.

이 인물이 생소하신 분들도 계시겠지만, 주식 시장, 특히 테크주에 투자하는 사람이라면 누구나 아는 인물입니다. 올해 내내 시장의 모든 시선이 그에게 쏠렸고, 그는 일종의 'AI 천재 신동'으로 불리며 슈퍼스타 반열에 올랐죠. 지난달 월스트리트저널(WSJ)도 그에 대한 찬사를 보냈습니다. 한번 생각해 보세요. 이 친구 레오폴드는 19세에 컬럼비아 대학교를 수석(Valedictorian)으로 졸업했고, FTX의 기부 프로그램 팀에서 활동하다가 OpenAI로 옮겼습니다. 그곳에서 이사회에 맞서다 여러 논란 끝에 2024년에 해고당했죠. 그러고 나서 그는 밖으로 나와 『상황 인식(Situational Awareness)』이라는 165쪽짜리 에세이를 썼습니다.

월가의 내로라하는 거물들이 이 에세이에 매료되었고, "자네가 24살에 모든 걸 통달했으니 직접 돈을 운용해 보게"라며 에세이와 같은 이름의 펀드를 만들어 주었습니다. 그리고 그 펀드는 10억 달러에서 450억 달러 규모로 급성장했습니다. 한동안은 이 친구가 진짜 천재처럼 보였습니다. 사실 일종의 '자기실현적 예언' 같기도 했죠. 그가 건드리는 주식마다 모두가 "레오폴드가 샀으니 나도 사야겠다"고 달려들었고, 그가 찍은 종목은 예외 없이 치솟았으니까요. 하지만 어젯밤, 이 '시추에이션 어웨어니스(Situational Awareness)' 펀드가 추가 자금을 조달하려 한다는 소문이 돌기 시작했습니다. 막대한 손실을 입어 상황이 걷잡을 수 없이 악화되고 무너지고 있다는 내용이었죠. 알고 보니 상장주식 포트폴리오의 대부분이 손실 누적 끝에 시타델(Citadel)에 매각된 상태였습니다. 대체 무슨 일이 일어난 걸까요? 여기서 중요한 점은, 이것이 AI 산업 자체에 대한 비판은 아니라는 것입니다. 일각에서 잘못 보도하고 있지만, 레오폴드는 한국의 투자자들이 저지른 것과 똑같은 실수를 범했습니다.

바로 **과도한 레버리지(채무를 통한 투자)**입니다. 과도한 레버리지였죠.

논리적인 관점에서 "잠깐만, 코스피(KOSPI)를 생각해 봐, 39% 하락한 건 크지만, 여전히 28~30% 상승한 상태라면 그게 왜 큰 문제야?"라고 생각할 수 있습니다. 문제는 주식이 상승하여 고점에 다다를수록 레버리지가 극도로 쌓인다는 점입니다. 사람들은 자신감을 얻어 돈을 더 많이 빌리게 되죠. 따라서 시장 전체가 안전해 보여도 실제로는 전혀 그렇지 않습니다. 이 종목들이 고점에서 살짝 밀리기 시작하는 순간, 정말 끔찍한 도미노 효과가 촉발됩니다. 마진콜(증거금 부족에 따른 강제 청산)이 또 다른 마진콜을 부르고, 이것이 더 큰 마진콜로 이어지는 것이죠. 코스피를 예로 들어볼까요? 6월 22일에 사상 최고가를 찍었지만, 불과 7월 13일까지 120만 건의 마진콜이 발생했습니다. 이것이 바로 시장이 무너진 이유입니다. 레버리지가 상승장에 기름을 부었던 것이죠.

레오폴드의 성과를 만들어낸 비결은 이른바 '페어 트레이딩(Pair Trading)'이었습니다. 그가 대규모 레버리지를 일으켜 매수(Long)한 종목들은 코어위브(CoreWeave), 아이렌(Iren), 산디스(Sandis), 카먼(Common), 블룸 에너지(Bloom Energy) 같은 곳들이었습니다. 참고로 오늘 주가 상승률 상위 종목들을 보면 라이언 클린 스마트(Ryan Clean Smart) 같은 것들이 포함되어 있죠. 그가 좋아해서 롱 포지션을 취한 종목들은 데이터 센터, 컴퓨팅, 전력, 병목 현상 관련주들이었습니다.

반대로 숏(매도) 포지션을 취한 쪽은 반도체 하드웨어 일부, 인프라 숏, 그리고 다수의 소프트웨어 종목들이었습니다. 이것이 그의 매매 전략이었죠.

밤새, 그리고 오늘 아침에 이 소식이 터졌을 때 저는 음악계의 '원 히트 원더(One-hit wonder, 히트곡 하나만 남긴 가수)'들을 떠올렸습니다. 저 역시 80년대를 거쳐 왔기에 '카자구구(Kaja Goo Goo)' 같은 밴드가 생각나더군요. (동일 인물일지도 모르겠네요, 농담입니다.) 아무튼 기억하실지 모르겠지만 그들에게는 『Too Shy』라는 히트곡이 있었죠.

이 이야기의 교훈은 레오폴드가 남의 돈으로 엄청난 베팅을 하는 데 있어서 절대 '수줍어하지(Too shy)' 않았다'는 점입니다. 결국 카자구구는 우리에게 중독성 있는 노래를 남겼지만, 레오폴드는 우리에게 그보다 더 많은 것을 남겼습니다. 오늘 저가 매수(Buy the dip) 세력에게는 훌륭한 매수 진입 시점을 제공했고, 다른 한편으로는 아무리 뛰어난 천재라 할지라도 **과도한 오만함(Hubris)과 무리한 레버리지는 결국 파멸적인 결과를 초래한다**는 사실을 다시 한번 일깨워 주었습니다.***

레오폴드 아센브레너

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